路翔股份（申购代码002192）本次发行股份总量为1520万股，其中网下配售数量为304万股，占本次发行总量的20％，网上发行数量为1216万股，占本次发行总量的80％。本次发行价格为9.29元/股，此价格对应的市盈率为22.66倍。路翔股份是我国最具规模的专业沥青（改性沥青和特种沥青）生产厂家之一，拥有自主品牌、自主技术、自主知识产权，改性沥青的产量及市场占有率多年居全国前列，公司产品毛利率稳步上涨，目前在20%以上。主承销商为新时代证券。参与以上两小盘股发行的单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍。

　　国泰君安：14.5—17.4元

　　平安证券：28.7—32.8元

　　投资要点：

　　路翔股份是一家专业沥青生产企业，主要产品包括通用型改性沥青、高粘度改性沥青、高弹性改性沥青、高模量改性沥青和彩色沥青。公司在这些专业沥青领域形成了独特的技术优势，使得路翔成为国内专业沥青第一品牌，目前在广东省市场占有率达到60％。

　　路翔股份在全国的子公司已发展到5 家，分布于其中上海路翔和武汉路翔为全资子公司，路翔股份的网络布局已经初具规模，其发展战略为立足广州，辐射全国。

　　专业沥青由于其特殊性，具有明显的季节性特点，即产即用是该类沥青的主要特征，这大大延缓了大部分大型多元化石化厂商进军专业沥青领域的步伐，路翔股份秉承专业化路线将专注于沥青行业做大做强。

　　此次募集资金项目重点投资于移动式改性沥青集成加工装置项目，该项目属路翔股份国内首创，在很大程度上发挥了专业沥青即产即用的特点，为今后的发展铺平道路。募集资金项目是公司未来两三年业绩增长的保障。

　　我们预计公司2007、2008 和2009 年的EPS 按发行后摊薄后分别为0.42，0.58 和0.76 元。按照2006 年26～30 倍的市盈率测算，建议询价区间为8.1～9.3 元。

　　按照目前A 股上市公司中小板化工板块估值水平，公司上市后合理价格为14.5～17.4 元。若上市当日价格超过20 元建议卖出；若低于15 元，建议买入。